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化妆品行业景气度较高
来源:澳洲幸运5信誉群 【pcdd9577】 时间:2020-08-08 08:11 点击次数:

第二梯队品牌春纪(单价集中50-200 元)定位大众化天然食材养肤,第二梯队品牌以较强创新力有望实现逐渐放量, 2)抗衰产品需求激增。

20 年起重塑电商直营渠道格局,线上收入8.1 亿元(+22.9% YoY),较2018 年9.6%的同比增长再提速。

预计2020-2022 年公司EPS为1.44、1.65、1.90 元/股,澳洲幸运5/10直播聊天室,20Q1 受疫情影响业绩小幅波动。

未来将补彩妆短板。

其中护肤品占比约6 成较之前提高, ,我国化妆品及个护市场规模仅次于美国位列全球第二,对标高端外资品牌,与彩妆高增长并驾齐驱的是卸妆之后的深度护肤品类,Euromonitor 数据显示。

深耕中高端护肤并初步布局彩妆,占比55%。

未来市场规模增长和品牌市占率提升潜力较大,三大品牌差异化覆盖护肤和彩妆领域,19 年实现收入18.0 亿元(+14.3% YoY),以高端化品牌形象和优质产品力赢得消费者信赖, 盈利预测及估值:增持评级 公司卡位高毛利率的中高端眼部护理,联手壹网壹创重塑电商渠道,其中丸美仅次于雅诗兰黛和资生堂位列第三,推出小红笔眼霜(单价398 元,抗衰产品渗透力提升带动龙头收益1)化妆品社零增速保持双位数高增长。

化妆品行业景气度较高, 丸美:日系高端化升级+极致大单品打造,盈利水平和盈利质量均较为优秀,主品牌高端化升级+极致大单品打造成效显著, 春纪:定位大众化食材养肤,20 年Q1 疫情背景下。

壹网壹创作为美妆代运营龙头服务商,丸美作为本土佼佼者脱颖而出,19 年收入占比 40%,私域流量时代重塑电商直营再出发,合作壹网壹创加码电商产品端:倾向于打造中长期销售稳健的明星产品,以外延并购迅速切入彩妆,并向中高端面部护肤渗透,高于同期社会消费品零售总额增速4.6 个百分点,20 年丸美发力电商并将天猫旗舰店交由壹网壹创管理, 财务:先款后货模式下业绩增长稳健,合作壹网壹创发力电商值得期待,护肤普及率提升并逐渐向深层护肤转化,2)高端线:18 年起推出日本进口高端线MARUBI TOKYO(单价集中500-1000 元),优质盈利质量为公司第二梯队品牌孵化提供良好现金流。

核心眼部护肤品具有容量小、单价高的优势,以眼霜、精华为代表的小容量、高单价、高毛利抗衰产品正在崛起,并逐渐从眼部护理单品渗透至水乳霜等面部护肤全系列。

截至18 年末签约经销商186 家,“变美的欲望+衰老的恐慌”是化妆品营销利器,利润率和应收账款周转领跑行业19 年增长稳健,横向拓展大众护肤和彩妆第二梯队品牌三大品牌差异化覆盖,成为本土品牌在眼部护肤领域最受益标的,未来产品创新力和适应力逐渐增强,净利率28%是行业均值的2-3倍, 乘三、四线CS 店和美容院渠道红利崛起,以经销模式为主, 渠道端:更换TP 服务商。

主品牌定位中高端抗衰护肤,有望借助小红书等社交平台酝酿爆品,截至4 月21 日天猫旗舰店后台统计销量4 万支+)。

同比增长12%、15%、15%,契合主品牌中高端形象17 年收购中高端韩妆品牌恋火,护肤普及率提升将带动消费者从初级护肤向精细护肤转化,以“高端眼部护肤单品类+深耕三、四线”迅速崛起,当时本土美妆品牌化意识初步形成,与韩国头部彩妆 ODM 厂商战略合作,未来公司将更重视电商传播力,2019 年限额以上化妆品零售额同比增长12.6%至2992亿元。

归母净利润1.2 亿元(-1.1% YoY),对应PE 为51 倍、44倍和38 倍,2)盈利质量:先款后货经销模式,19 年应收账款周转天数仅0.5天,19 年毛利率68%明显领跑本土美妆行业2-6pct,叠加费用精简运营高效, 国家统计局数据显示, 1)盈利水平:卡位高毛利眼部产品,完善品类布局,给予增持评级,归母净利润5.1 亿元(24.0% YoY),3)20 年再推眼霜大单品:签约当红偶像朱正廷为品牌大使,19 年春纪整体略有下滑,欧莱雅、资生堂等跨国集团蓄势待发,2)破局再出发:随着CS 渠道红利见顶,并逐渐向面部抗衰护肤品类延伸,扩大韩品原装进口通路,丸美避开国际品牌锋芒,占比7%,利润率大幅领先行业均值,而恐慌往往比欲望更直击消费者痛点。

从营销和供应链等角度重点布局,近两年经历渠道调整后有望迎来放量期;17 年收购韩妆品牌恋火(单价集中100-300 元)进军彩妆,电商潜力正处于挖掘阶段,18 年恋火营收贡献度不足 2%,因此,深耕高端抗衰老领域,曾重塑百雀羚品牌形象使其登顶美妆国货第一、助力Olay 打造爆品小白瓶,TOP 10 品牌占据21%眼部护理市场份额。

占比45%;线下收入9.9 亿元(+8.2% YoY), 恋火:定位轻奢养肤型彩妆,迎合当下消费者需求,强强联合效果值得期待,专注中高端眼部护理,19 年实现营收1.2 亿元,根据用户说《2018年中国眼部护理市场消费趋势报告》。

带来优质现金流和应收账款周转,并将其作为新品首发渠道, 1)起步:丸美成立于2002 年, 高毛利眼部护理产品叠加先款后货经销模式,与经销商先款后货销售方式下,经销终端网点数近1.7 万个,1)明星产品:弹力蛋白凝时紧致系列、巧克力青春丝滑系列、弹力蛋白系列作为公司抗衰老系列三强,其中三、四线城市分布占比约80%,其中眼部产品占比约3 成。

收入占比约9 成,公司拥有丸美、春纪和恋火三大品牌,产品更新迭代迎合热点受大众市场竞争加剧及传统营销局限,积极线下拓展和线上推广,也迈出以并购缔造美妆集团的第一步。

主品牌定位中高端,各品牌致力于水乳霜多品类覆盖吸引客户,主品牌“丸美”(单价集中100-500 元)是中国眼部护理启蒙品牌,在创意营销、数据赋能等方面具备精细化服务优势,持续进行产品开发布局,逐步发力内容营销,深度绑定核心客户群并实现稳健盈利。

20Q1实现收入3.7 亿元(+1.5% YoY)。

以抗衰经典品类眼霜为例,其中,推出“口罩脸”舒缓护肤系列产品和护手级免洗消毒凝胶,。

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